实测分析“微乐内蒙麻将怎么开免费的挂”(原来确实是有挂)
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【央视新闻客户端】;
(本文作者为星图金融研究院研究员武泽伟)
今天 ,特朗普已经入主白宫,成为美国历史上第60届总统 。
1月19日,据华尔街日报报道 ,特朗普已告知顾问,他计划在就职后100内开启访华之旅,此前 ,美国最高法院表态支持TikTok禁令,特朗普表示,他愿意以行政令的形式,给予TikTok90天的禁令延缓执行期限。
周一开市后 ,由于中美缓和预期发酵,A股 、港股齐齐大涨。在接下来的四年中,可以预期 ,特朗普的各项政策将持续搅动A股和港股市场 。对此,我们整理了三项可能发生的“特朗普2.0”重大预期差,希望对大家的思考有所帮助。
1、特朗普真的会对中国商品征收60%关税吗?
此前 ,特朗普曾经宣称,要对中国输美商品征收60%的关税,这可能会对中国对外出口产生重大影响。在此影响下 ,去年年底开始出现抢出口迹象,海关公布的最新数据显示,去年12月 ,出口同比增长10.7%,较11月回升4.0个百分点 。
而在之前,市场普遍认为,由于相应的流程较为简便 ,在特朗普“对外关税、对内减税 、传统能源、驱逐移民 ”的四大主张中,关税很可能快速落地,绝大部分分析将关税落地时点定在今年下半年。
根据学界研究 ,上一届特朗普任期,由于中国商品难以替代,绝大部分关税由美国消费者负担。而且 ,与之前很不同的一点是,由于疫情期间刺激政策的长尾效应,美国依然处于较高水平的通胀之中 ,消费者难以忍受关税导致物价再次上升。在对大选总结中,对通胀的失控成为许多选民抛弃民主党的重要原因 。
并且,关税是特朗普谈判施压的常用伎俩 ,如果迅速将对中国关税落地,意味着特朗普对中国将无牌可打,这显然不符合他以往商业作风。
所以,我们认为 ,关税未必没有转机,60%的高额关税大概率只是极限施压。特朗普依然需要依赖中国商品来压降美国国内通胀,虽然不排除特朗普在上任前期可能会虚言恫吓 ,甚至先声夺人,但最终加征关税的税率和影响可能都要好于市场预期 。
2、特朗普和鲍威尔顶牛,降息会快速落地吗?
去年11月 ,鲍威尔接受记者采访时表示,如果特朗普要求他辞去美联储主席,他不会辞职 ,总统也无权解雇其职位,因为“法律不允许”。
实际上,两人的矛盾可谓是由来已久 ,2018年,美联储加息导致美股暴跌,特朗普对此非常愤怒,一度与白宫幕僚讨论解雇鲍威尔。
现在 ,尽管美联储已经连续三次降息,但联邦基金利率的目标区间依然处于4.25%~4.5%的高位水平,这显然并不符合信奉低利率货币政策的特朗普本意 。
甚至 ,市场普遍认为,由于特朗普对应更高增长 、更强通胀,因此 ,在特朗普上任初期,美联储很可能大幅放松降息步伐,中性利率可能会被永远抬高。例如 ,市场最乐观时,曾预期今年会降息4次共计100BP,但现在仅预期会降息1次共计25BP。这意味未来特朗普和鲍威尔 ,乃至美联储的冲突会更加剧烈 。
根据《联邦储备法案》,鲍威尔是以联邦储备理事会主席身份,被联邦公开市场委员会(FOMC)按照惯例推举为主席,理论上 ,特朗普是可以通过解除他在联邦储备理事会的主席身份,来间接消除鲍威尔对货币政策的影响。
由于降息预期持续降温,10年美债收益率一度升至4.9% ,美元指数一度升至110。对此,我们认为,当前市场主要从再通胀风险出发 ,忽略了特朗普本人对宽松货币的偏好,且过度假设美联储能够排除政治影响 。在实际情况下,美联储降息的幅度 ,以及落地的速度,很有可能都会超出市场预期。
3、作为“和平主义者”,特朗普会如何影响金价?
考虑到特朗普不久前对加拿大和格陵兰岛的主权声索 ,称特朗普为“和平主义者 ”,似乎更像是一种讽刺而非褒扬。
但是,回顾特朗普的第一届任期,可以发现 ,与拜登政府相比,特朗普确实在与大国的军事冲突中表现得“畏手畏脚”。与其说他对加拿大和格陵兰岛的要求是扩张主义,但不如说是“关起门来”的门罗主义回魂 。
某种程度上 ,在美国实力衰弱之后,特朗普的保守主义更不容易引发战争,因为他基本上不会考虑两国之间的意识形态差异 ,对保护盟友利益也毫无兴趣。由于缺乏美国的许诺与支持,盟友会保持收缩状态,避免挑起不必要的冲突 ,这反而减少美国被盟友拖入与大国发生直接战争的可能性。
此前,特朗普表示,他在上任后会迅速与普京开展会晤 ,并在半年之内彻底解决俄乌冲突 。如果这一承诺真的可以兑现,各国对于地缘政治风险的担忧无疑会大大下降,这将会在很大程度上对作为避险资产的黄金造成冲击。
不过,还有一点需要注意 ,华盛顿邮报曾经报道,特朗普助手们正在探讨适用于“所有国家 ”、但仅针对关键进口商品的关税计划。虽然这一报道随后便被特朗普否认,但未必是空穴来风 。如果特朗普真的对“所有国家”加征关税 ,很有可能引发连锁反应,导致其他国家进行加征反制性质的关税。
所以,我们提示特朗普对黄金的潜在风险 ,但并不看空黄金,直接战争会导致金价反应更加剧烈,贸易冲突导致的“去美元化”影响更加持久 ,两者很难分出高低,最好的办法还是密切跟踪、见招拆招。
文中内容仅代表作者本人观点 。
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