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专题：聚焦2024年公募基金四季报 如何调仓换股？

　　每经记者 李娜每经编辑 彭水萍

　　有着最会沟通的基金经理之称的姜诚
，其所管理的七只基金公布了最新的四季报
。

　　Choice数据显示，截至2024年底 ，姜诚管理的7只公募基金产品的总规模为135.8亿元
，较去年三季度末的149.82亿元，略微减少14亿元左右。

　　最新的四季报显示 ，姜诚管理的标杆产品中泰星元价值优选基金小幅减仓至85%附近
，前十大重仓股新进扬农化工 。

　　作为深度价值投资代表之一的姜诚，强调“物超所值”和“安全边际 ”作为选股的唯一标准
。

　　以其管理最长时间的中泰星元价值优选基金为例 ，最新披露的四季报显示，其持仓比例已从去年三季度末的89.7%降至85.85%。

　　从前十大重仓股来看
，扬农化工新进成为前十大重仓股，持股数量为462.59万股 ，占基金净值比例为4.04% 。海信视像则是退出前十大重仓股行列
。其余前十大重仓股席位未发生变化
，其中获得增持的个股仅有华鲁恒升。整体来看，其前十大重仓股占基金净值的比例环比有所下滑 ，占比仍然高达70.93% 。

　　对于2024年最后一个季度的基金表现
，姜诚表示：“四季度市场整体呈现震荡状态，风格上中小盘股占优 ，大盘股整体偏弱；行业上与人工智能相关板块相对强势
，医药
、消费、地产等传统行业继续下行
。相比于可能的高赔率，我们更青睐长期高胜率 ，所以配置上略有吃亏
，在“公允价值法
”下，基金净值也有所回撤。”

　　数据显示 ，2024年的四季度，中泰星元价值优选灵活配置基金的净值下跌了3.01%
，同期业绩比较基准收益率为0.14%，总体小幅跑输业绩比较基准 。

　　天天基金网数据显示 ，中泰星元价值优选灵活配置基金份额小幅下滑了1.07亿份
，其中A类从21.34亿份减少至20.1亿份，减少了1.24亿份；C类份额则是从4.82亿份增加至4.99亿份 ，增加了0.17亿份。

　　在港股方向
，姜诚同样进行了动态调仓
。中泰兴为价值精选基金的四季报显示，权益资产持仓比例从去年三季度末的90.74%上升至92.33%。具体来看 ，A股占比为60.13%
，港股占比为32.19% 。而在三季度末，该基金港股的持仓比例为29.74%
。其港股方向重点配置在了地产业 、金融和工业 ，持仓比例为19.69%
、6.97%、4.95%。

　　四季报显示
，该基金的头号重仓股为港股中国海外发展，持仓数量上升至1517.1万股 ，占基金净值比例为9.93%，几乎为顶格配置 。港股华润置业的持仓数量也越过800万股关口
，升至820.6万股，占基金净值比例为的9.76%
。而其余两只港股中国中铁 、工商银行则是小幅减持。

　　对于2025年 ，姜诚认为
，刺激政策陆续出台，格外关注其中对个股长期价值有结构性影响的部分 ，例如化债相关举措
，这是政策中最让我们乐观的部分 。其他长期观点不变：中国经济的韧性足够，长期潜在回报率在世界主要经济体中仍然居前 ，产业结构升级的空间巨大
，权益类资产受益于相对更低的估值，在全球主要市场中吸引力排序靠前
。

　　整体来看 ，四季度的新增信息让我们对长期判断略微更乐观了些
，至于逆周期调节举措会在什么时间体现出具体什么样的效果，则不那么重要 ，我们一如既往地只应对不预测。

　　组合中并非所有标的都同涨同跌，对个股的持仓比例受个股的涨跌影响
，所以上涨品种的持仓会略微下降，下跌品种的持仓会略有增加 ，组合的最终仓位和结构即由这些“被动 ”操作堆叠而成 。整体来看
，组合没有大的变化，长期偏乐观的观点也没有大的变化
。

　　封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄