玩家实测攻略“掌乐宝透视挂”其实确实有挂：”确实真的有挂

　　最近可转债火了 。

　　2024年9月30日至2025年2月6日
，中证转债和万得可转债等权指数分别上涨10.81%和14.55%，今年以来更是节节攀升
。

　　可转债的一个特性是 ，兼具权益类资产和固收类资产的特征
，也就是债券和期权的“融合怪”。

　　当正股价格上涨时，可转债的转股价值会随之上升 ，投资者可以通过转股获得股票价格上涨带来的收益 。

　　而即使可转债未转股，投资者在持有到期时仍可获得本金和利息的偿还
。特别是到期收益率为正且较高的可转债
，即使未能转股，投资者也能获得一定的固定收益（注：债券价格波动可能导致基金净值下跌）。

　　可以说是进可攻退可守的一类品种 。

　　我们回顾一下中证转债指数的历史表现 ，总体来说
，转债的表现和权益资产的表现是正相关的，但在权益资产出现回撤的时候 ，转债资产相对表现的“下有底 ”
。

　　2019年到2021年
，权益市场整体成长强劲，中证转债指数连续三年上涨 ，累计上涨56.07%

　　2022年和2023年
，权益市场连续走跌，中证转债指数也应声下跌 ，但跌幅相比宽基指数收窄
，分别是10.02%和0.48%，同期沪深300下跌21.63%和11.04% ，跌幅缩窄10%左右。

　　在2024年9月底的市场触底反弹过程中，转债品种也随之大涨
，且在之后的宽幅震荡里展现出了很强的韧性和防御性 。正如我们文首提到的，2024年9月30日至2025年2月6日 ，中证转债上涨10.81%
，同期沪深300上涨3．76%，这波是转债赢了。

　　这里跟风问了下好朋友deepseek为什么可转债这么牛 ，对方却开始已读乱回
。

　　在转债行情来势汹汹的趋势下
，转债相关策略的产品也开始支棱起来了。

　　很有代表性的是国泰可转债（005246），截至2024年底 ，最近1年收益率19.79%
，排名同类第一（1/38） 。

　　这里指的同类是银河证券可转换债券型基金（A类），也就是说 ，这只产品优异的业绩并不是转债时来运转的beta
，而是基金经理运筹帷幄的alpha
。转债行情好是吧，在同类38只可转债产品里 ，国泰可转债（005246）取得阶段性的最好表现。

　　优秀的业绩背后，可能是这只基金的“转债+
”策略在起作用 。

　　国泰可转债采用“转债+股票”策略
，目前分散配置了优质红利 、硬核科技及部分品牌消费资产，个券上分散配置于基本面优良
、估值水平相对合理的股票及转债品种
。

　　基金经理刘波已经从业17年了（14年公募基金管理经验） ，具备丰富的投资管理经验。可转债的个券选择和周期择时
，其实还是有点复杂的，丰富的从业经验能够让基金经理更好地选择布局的时点 。近年来刘波的投资框架逐渐从自上而下过渡到自下而上 ，重点精选个券
，这也能够帮助他在资本市场中投资标的分化加大的环境里，更好地选择到能够赚钱的品种
。

　　展望后市 ，刘波认为
，权益资产仍然值得看好，转债上会更注重个券的优质基本面 ，注意纯债资产的久期波动——

　　1、宏观方面
，政策面更加注重超常规逆周期调节，在适度宽松货币政策和更加积极财政政策预期下 ，国内经济预计呈现缓慢回暖趋势，海外美元进入降息周期
，贸易摩擦和地缘政治依然是不确定因素。

　　2 、权益方面，后续权益有望形成底部抬升的基本面修复行情 ，稳健红利和优质龙头资产预计占优 。

　　3
、转债方面
，转债估值有所修复，进入转股诉求与业绩驱动的个券行情阶段
。从性价比角度分散布局 ，一是稳健红利行业的低溢价率转债
，二是符合新质生产力和扩大内需方向的中价平衡型及偏股型转债。个券上更加注重优质基本面 。

　　4、纯债方面，10年期国债利率已处于历史极低水平 ，经济缓慢回暖过程中
，注意久期波动风险，短久期资产预计占优。

　　并会重点关注硬核科技和扩大内需的相关品种——

　　1 、股票：看好硬核科技及部分品牌消费优质资产的业绩修复行情
。分散配置新质生产力（半导体
、自动驾驶、AI电子 、新材料）和扩大内需（食品饮料、家电
、医药）方向的优质龙头资产。

　　2、转债：重点把握正股基本面优良 、低转股溢价率
、强促转股意愿转债品种的促转股机会 。重点关注 ，一是稳健红利行业（银行、交运 、公用）中的低溢价率转债
，二是符合新质生产力（AI
、半导体、电子 、电新）和内需方向（家电
、汽车、医药 、农业）中的中价平衡型及偏股型转债
。

　　注：国泰可转债债券型证券投资基金（成立日期2017/12/28，业绩比较基准为60%*可转债30%*+30%“中证综合债+10%*沪深300 ，刘波自2020/09/25管理至今），2020年-2024年业绩/业绩比较基准为：21.16%/6.84%
，21.82%/12.03%，-17.96%/-7.30% ，-6.79%/0.00%
，7.68%/7.70%。数据来源： 产品定期报告，Wind ，国泰基金
，数据截至2024/12/31

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎 。本基金由国泰基金管理有限公司发行与管理 ，代销机构不承担产品的投资
、兑付和风险管理责任
。我国基金运作时间较短
，过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产 ，但不保证基金一定盈利
，也不保证最低收益 。本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金 ，但低于混合型基金 、股票型基金
。本基金主要投资于可转换债券（含可分离交易可转债），在债券型基金中属于风险水平相对较高的产品。投资有风险
，投资者在进行投资决策前，应仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》 ，充分考虑投资者自身的风险承受能力
，谨慎投资 。